汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一年后厂家直销相关市场业务受供应信息链几个方面拖累，但想必仍可受惠于木浆代价往下，预估上一年后使薪资生长仅2%，而首季则呈负生长。”当列来说，上一年后洗脸巾相关市场业务合作经营赢利模式空间率将见顶，达15.1%，并打造赢利模式比升27%。下一年后当列想必市场代价占比将为14%，比下挫1.4个同比，并有好处赢利模式生长越来越快至33.5%，而使薪资生长则会达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安香港新国际在纸巾的的的业务部流程上具体表现“亮眼睛”，从今年初三月发布公告的营收中就可分辨：受纸巾的的的业务部流程售销和各种的业务部流程收益率驱动，去年恒安香港新国际每月销售业绩达224.910亿，同比环比涨幅额涨幅额9.6%；生产经营盈利空间达56.8亿，同比环比涨幅额涨幅额4.6%；净盈利空间39.07亿，同比环比涨幅额涨幅额2.8%。监事会宣告末叶派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安群造纸技术总扩产达142亿立方米。湿卫生纸保险业务代替坚持推新受人个人消费者们欢迎图片的超迷你型木箱湿卫生纸外，也推新湿厕纸及孩子婴儿湿巾纸、杀菌婴儿湿巾纸，进一部户外拓展培训在中国湿卫生纸市厂市占率，再次保护和牢固在在中国湿卫生纸市厂的上级领导状态。

内容来源地：安徽日报全网格新闻、网格

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